中国制造业陷入了年内最低谷，无论是从汇丰8月PMI数据还是官方8月PMI来看，中国制造业的形势均不容乐观。数据显示，汇丰8月PMI终值为47.6，降至2009年3月以来41个月的新低，而官方公布的8月制造业PMI仅为49.2%，九个月来首次跌破荣枯线。面对经济下行的压力，货币政策该如何调整，业内则出现了不同的声音。

面对表现不佳的数据，汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示，制造业经营活动面临更加艰难的外部环境：一方面外需仍在下行通道(7月出口增速已降至1%)；另一方面国内需求仍未明显回暖。汇丰银行3日公布8月制造业采购经理人指数(PMI)终值为47.6，降至2009年3月以来的新低，已连续10个月低于50的盛衰分界线。而中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布的8月份PMI为49.2%，为去年11月以来首度跌破50%，创下9个月新低。

而对外经贸大学公共管理学院副教授李长安则对国际商报表示，PMI指数仍在下行，说明以制造业为代表的实体经济仍在恶化。特别是一些关键性指标，如生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数还在下降，意味着未来的企业状况和就业状况将依然严峻。

降息？降准？逆回购？货币政策待抉择

面对经济下行的压力，货币政策是否应该继续调整，该怎么调整，对此业内观点则出现了不同的声音。

此前央行已经在一个月内连续两次降息，未来央行将采取什么样的动作？对此，对外经贸大学公共管理学院副教授李长安认为，在严峻的经济形势面前，为了“稳增长”的目标，相信在十八大召开前仍会有进一步的刺激性政策出台，其中包括降息和降准。美国及美林银行中国经济学家陆挺在广州日报采访时也预计，在继今年的5月到7月的放松后，年内的第二轮货币政策的放松很快就会展开：9月和10月份，中国会有两轮存款准备金率的下降。

但是，尽管对降准预期持续升温，但央行却迟迟未有动作。对此，天弘基金高级策略分析师刘佳章对中国证券报表示，预计央行将更多地采用逆回购而非降准。交行首席经济学家连平也指出，“出于对物价反弹的担忧，政府层面近阶段对于降息及降低存款准备金率等货币放松措施都比较谨慎，宁愿采取逆回购等手段来增加市场流动性。”